石敬瑭称帝后，即按照当初的约定，将燕云十六州割给契丹，承诺每年给契丹布帛30万匹。燕云十六州地接契丹，具有十分重要的军事地位，如今割让给契丹，就使中原王朝失去北部屏障，后患无穷。以后燕云十六州成为契丹、女真、蒙古等民族南下掠夺中原的基地，使北方社会经济遭到严重破坏，直到明太祖朱元璋时期，才重新将燕云十六州之地收归汉民族之治下。
石敬瑭对于契丹百依百顺，非常谨慎，每次书信皆用表，以此表示君臣有别。他称耶律德光为“父皇帝”，自称“臣儿皇帝”。每当契丹使臣至，石敬瑭都跪地接诏，十分恭敬。天福三年（公元938年）十月，契丹遣使册封他为“英武明义皇帝”，他高兴万分，像迎接天书一样把诏书迎进大殿，供奉起来。每年除了进贡30万匹帛给契丹外，石敬瑭逢年过节，还派使者向契丹国主、太后、贵族大臣送上大批礼物。那些人一不满意，就派人责备石敬瑭，石敬瑭总是毕恭毕敬地赔礼请罪。晋朝使者到了契丹，契丹官员傲气十足，说了许多侮辱性的话。使者回到汴京诉说受辱之事。朝廷上下都深以为耻，只有石敬瑭毫不在乎。